快捷搜索:  人生百相  巫山  传球  创意文化园  郑州  森林  租客  鲁能队

usdt支付接口(www.caibao.it):首发 | 从OSL首获牌探索香港数字资产及交易所合规历程

要:

回首2020年,数字资产热度延续提升,机构下场趋势显著,合规生意所的泛起正成为机构投资者及羁系部门的共识。2020年12月15日,香港上市公司BC科技团体旗下数字资产生意平台OSL获证监会第1类及第7类牌照,香港数字资产及生意所的新护城河正加速形成。

剖析OSL营业,我们发现其4 1营业板块已成为其母公司的主要收入泉源;停止2020年6月末,BC科技团体数字资产营业收入6,109万元人民币,较上年终增进46.8%,占其主营收入的67.9%;其中经纪及电子生意平台营业合计占比92.6%。由于羁系细则尚未落实,OSL短期面临着可上架主流币种较少、STO市场不成熟、更严的投资者门槛等限制。历久来看,数字资产持牌谋划是未来的一定的趋势,OSL前期的投入是为了换取未来广漠的市场,同时也辅助其营业完成内部闭环,占有了先发优势并加深了营业护城河。

进一步看,OSL所申请的新羁系框架下1类及7类牌照,除需相符证监会传统申牌要求外,还需知足至少运营一种STO产物、98%数字资产冷储存、95%客户资产保险笼罩等要求。本次OSL获牌是主要节点,在围绕STO展业的同时可上架BTC、ETH代币,为机构进场提供了通道。展望未来,我们以为香港数字资产合规历程已经启动,市场上升期将至;申牌的生意所短期需思索谋划逻辑、历久需合理结构战略。OSL获牌也增添了市场的信心,运营方获得的“生意所”身份在亚洲将拥有更大潜力,介入方需理性、久远地审阅机遇。

作 者

【火币研究院】陈晗,袁煜明

作者联系方式

火币研究院:

huobiresearch@huobi.com 

目 录

一、OSL首获牌,香港合规生意所护城河已起

1.1 背靠上市公司,BC团体进军数字资产的主要落子 

1.2 起劲拥抱羁系,抢筑生意所护城河 

二、OSL营业剖析及获牌战略意图

2.1 营业剖析:双主体运营,4 1营业板块 

2.2 营业限制:羁系细则待落实,短期存在营业限制影响收入 

2.3 战略意图:提前结构数字资产合规之路,占领机构营业高点 

三、香港生意所合规落地第一枪照样最后一步?

3.1 香港生意所合规路径 

3.2 数字资产及其生意所合规带来的启示 

四、总结

参考文献

回首2020年,随着主流加密资产先抑后扬的走势,资产单价及总市值不停飙升,作为龙头的比特币更是屡创新高逾越3万USDT大关,传统机构在资产设置及服务提供上下场趋势显著。在此靠山下,一方面机构投资者需要更合规正当的平台以保障其资产,一方面有关羁系部门也希望平台遵守律例以维护市场进入秩序;合规生意所的泛起正成为机构投资者及羁系部门的共识。

2020年12月15日,香港证券及期货监察委员会(SFC)宣布新闻稿,上市公司BC科技团体旗下数字资产生意平台OSL获得SFC羁系框架下第1类及第7类牌照,划分允许谋划证券生意(经纪类服务)及提供自动化生意服务。OSL成为首家母公司上市、在港获牌、资产有保险笼罩、经四大会计师事务所审计的数字资产生意平台。由此,香港数字资产生意所市场泛起了新的护城河,也打开了新篇章。

背靠上市公司,BC团体进军数字资产的主要落子

作为香港上市公司BC科技团体(0863.HK)(本文下称“BC团体”或“团体”)的全资子公司,OSL是BC团体进军数字资产行业的主要落子,也是其转型的要害。OSL的前身成立于2016年,最早依托OTC营业起身,后于2018年纳入BC团体,作为数字资产生意平台被推出。由于有OTC营业的积累,OSL在客户资源、营业成本方面积累了一定早期优势,随后逐步开展数字资产生意、托管及保险、软件即服务解决方案(SaaS)等营业并形成商业闭环。

只管BC团体现在作为区块链上市公司为人所知,其2018年以前仍专注于广告市场营业,且营收自2015年起履历了延续4年的延续下滑。随着2018年BC团体推出OSL后,数字资产相关营业为团体缔造了快速的收入增进,并逐渐成为其最主要的主营营业。2018-2020H1,BC团体主营中包罗经纪服务和电子生意平台营业的数字资产相关收入划分为856万元、7,165万元和6,109万元人民币,划分占当期主营营业收入的5.9%、43.5%和67.9%。受开展数字资产营业影响,BC团体2019年营收增进近5年来首次转正。随着团体转型乐成,其仍在延续强化行业影响力,2019年与保险巨头怡安团体(NYSE:AON)开展托管资产层面互助,也为其昔时递交牌照申请打下了基础。

起劲拥抱羁系,抢筑生意所护城河

近年来全球局限内针对加密资产的羁系系统逐渐清晰,香港方面则整体接纳稳健审慎推进的态度,最早于2017年启动羁系沙盒,并陆续细化规则,将羁系纳入其现有系统中。本次发牌主要为STO方案落地铺路,随着后续非证券类代币律例若能落地,主流数字资产及平台或将进一步拥有合规身份。

现在香港推出的律例中,较主要的是2019年11月6日SFC宣布的《有关虚拟资产期货合约的忠告》和《态度书:羁系虚拟资产生意平台》(下称“态度书”)及其附录新规(下称“新规”)。两份文件确定了虚拟资产生意平台的新羁系框架:针对运营至少一种证券型代币(STO代币)的平台需申领1类及7类牌照;明确比特币及其他主流加密钱币不属于证券,非杠杆及衍生品类产物不举行羁系。

该新划定宣布仅1日,BC团体便宣布公告称其已向SFC递交牌照申请。BC团体及OSL更早看到了生意所的新护城河—主流代币未来纳入7号牌规管及STO方案的潜在市场。细究新规,可发现SFC要求生意所热钱包资产不跨越所有客户资产的2%、且客户资产需有保险笼罩,而这与OSL此前的结构一致;由此可推断其在营业拓展之初或已和羁系有所相同,提前向靠拢羁系框架,或是其成为首家获牌生意所的缘故原由之一。

只管主流加密资产现在尚未纳入羁系,但连系2020年12月香港财库局宣布咨文,显示拟扩大虚拟资产界说至非证券类代币,并要求向运营方强制发牌,意味着获牌合规运营正成为香港生意所的新护城河。而在该项划定正式落地前的“窗口期”,或将成为更多有此战略意图的数字资产运营机构争先结构的阶段。如2020年11月宣布在新框架下申请资管营业9类牌照的贝宝金融,由于传统框架下9类牌要求虚拟资产占比不超10%,显然远低于数字资产运营方设置的现实比例;因此只管现在该牌照对应细则尚未出台,贝宝仍先行与羁系睁开相同。

二、OSL营业剖析及获牌战略意图

OSL所获牌照允许其谋划受规管的数字资产经纪和自动化生意服务,基本笼罩其现有四个板块在香港展业,但仍有如专业投资者(PI)、法定钱币和数字资产须隔离存放、更严酷的客户KYC/AML信息穿透等限制。本节将划分剖析其现有营业及获牌后战略结构。

2.1营业剖析:双主体运营,4 1营业板块

现在,OSL接纳香港及新加坡双主体运营:香港平台下谋划包罗经纪营业、电子生意平台、托管及SaaS四类服务;同时其新加坡版平台下还开放借贷营业,支持BTC及部门ERC20代币。其中,经纪服务主要为OTC营业,电子生意平台则主要是币币生意营业。另香港平台服务仅针对持有内陆PI开放,包罗香港内陆的及格投资人,和在香港有分支机构或者是自力实体现实运营营业的其他区域组织的及格投资人;其他区域用户将引向其新加坡平台并遵守当地规则。

凭据BC团体年报显示,现在OSL的主要收入泉源的是包罗经纪服务和电子生意平台的数字资产生意营业收入。停止2020年6月末,OSL数字资产生意、SaaS及存贷融资利息(借贷)营业收入划分占当期总收入的92.57%,3.94%和2.37%。

图2-2  2020H1 OSL营收结构 

客群方面,数字资产及托管营业目的客户主要包罗机构、专业投资者、家族办公室等,现在上线产物包罗BTC、ETH及经筛选的STO代币;而SaaS营业则主要面向有意研发数字资产营业的机构。

(1)经纪服务

经纪服务是OSL现在的营业重点,依托1类牌照下为客户提供证券生意/经纪服务项开展数字资产OTC营业。由于该营业是OSL的立命之本,早期运营让其拥有了较稳固的营业需求及成本优势。凭据公然信息披露,停止2020年6月末OSL平台期内总生意量达610亿元人民币,同比增进420%。同时据悉,依托其受银行认可的KYC/AML机制,其单日大额转账受审批效率较高。OSL现在已搭建了一套OTC平台,提供智能询价方案(iRFQ),并支持G10法定钱币的当日结算。

(2)电子生意平台

该营业是OSL现在营业的另一重点,依托7类牌照下操作配对客户生意盘的电子生意平台内容睁开及格客户的币币生意营业。由于新框架下牌照内规管偏向主要为STO代币,但现在STO市场尚不成熟,OSL现在同步上线了BTC及ETH的生意对,据悉出于合规因素思量现在暂不上线其他主流代币。由于OTC营业的沉淀,OSL提供了具有竞争力的生意成本,吸引了一批同业机构客户使用其平台。该平台接纳FIX协议,现在推出了PC及移动端;平台财报由四大会计师事务所举行审计。

图2-3  FIX应用程式界面

(3)托管营业

同时,OSL还提供冷钱包托管营业,冷钱包基础设施位于高安全性物理保险库中,已通过机构认证;其托管营业同时提供定制方案,允许客户与商业钱包集成或治理自己的冷存储。值得一提的是,由于此前BC团体与AON杀青的互助,客户钱包内资产受保险笼罩,也使数字资产生意在生意过程中具备保障。若客户通过其钱包举行生意或转账时,由平台方缘故原由导致资金损失的,将凭据快照举行100%赔偿,这也成为其托管服务的一大卖点。2020年,OSL已划分为美国投资公司 Equities First Holdings LLC及香港加密相关的资产治理公司MaiCapital提供数字资产托管服务。

4)软件即服务(SaaS)

OSL的SaaS营业主要面向希望涉足数字资产的机构客户,为客户提供全套市场白标的解决方案、或提供KYC/AML机制、冷热钱包手艺、共享订单薄等单项或多项功效的解决方案。该营业自2019年正式运营以来,其营业逐渐形成闭环,收入及利润开端展现。停止现在其已完成的服务工具中包罗一些东南亚银行或机构,同时OSL也是此前宣布上线机构托管及生意服务的星展银行的手艺互助方。只管SaaS营业现在收入占比不高,但由于其营业逻辑简朴、复用性高,未来将是其重点生长的营业之一。现在OSL SaaS营业已服务的活跃客户中已包罗:一家主要的区域性银行、菲律宾最大和菲律宾央行认可的数字资产生意服务商PDAX。

(5)借贷营业

此外,OSL在其新加坡平台上还运营加密借贷营业,依托其申请新加坡PSA牌照时代宽免期暂且牌照展业。现在上线BTC及部门ERC20代币的借贷,限期包罗1-12个月。

2.2 营业限制:羁系细则待落实,短期存在营业限制影响收入

只管OSL本次获牌占得先机,其现有营业已出现多元化趋势,但现行羁系系统下存在不少细则上的空缺,因此也对OSL营业产生了一定短限期制,或将一定水平影响其短期收入。但随着未来香港政策逐步落地,这些限制将逐渐觅得解决途径,最终为行业提供更康健、广漠的展业空间。

STO限制严酷,市场处于早期

OSL本轮获牌内容主要对STO类代币举行规管,但由于相关细则尚未落地,现有政策偏严,因此市场尚处于相当早期阶段,短期无法为公司提供足够利润。现在的政策主要要求:1)融资主体需在SFC认可的司法区域上市满1年;2)STO代币需以实物资产如黄金、土地等为抵押,股权、REITs等常见金融资产不相符要求。这降低了拟刊行STO代币的系统性风险,但同时也对拟融资企业的资产提出更高要求。

及格投资者或成为拟结构生意所分水岭

获牌后,OSL将执行更严酷的及格投资者筛选尺度,主要包罗:1)香港户籍小我私家或在港注册/立案企业;2)专业投资者——资产价值超800万等值港币/年收入延续2年超20万等值美元的小我私家,或资产价值超4,000万等值港币的机构。在港运营主体是否放弃散户及非香港职员将成为生意所选择的分水岭。

仅允许运营现货相关营业

OSL现在所获牌照不允许运营期货合约、结构性产物及杠杆营业;且任何新增/附带服务或流动、产物的设计或建议均需取得证监会的事先书面批准。

更高的运营要求

OSL还需知足羁系框架下对数字资产更高的运营要求,包罗:通过三方信托方式在客户及平台资产间确立防火墙;至少98%客户数字资产存于冷钱包中;客户线上资产100%投保赔付、线下受托资产提供绝大部门保障及赔付。

2.3 战略意图:提前结构数字资产合规之路,占领机构营业高点

只管OSL将面临上述短期营业限制,其仍起劲结构合规生意所营业,更多基于其战略思索。一方面,本次香港发牌意味着香港在数字资产合规生意方面的进一步落地,提前结构可享受“窗口期”更天真的羁系,优先切入STO赛道;另一方面,由于OSL以OTC营业起身,高净值客户及机构占比较高,获牌后面向机构及PI侧的运营思绪将辅助其保持高净值客户优势并抢占机构营业先手,进一步还将动员SaaS这一B端营业板块。我们以为其战略意图主要包罗以下方面:

提前结构香港数字资产合规之路

针对非证券类代币,现在香港羁系在执行上默许运营方报备后上架BTC、ETH等非融资类产物,未来细则正在酝酿之中。凭据香港过往羁系气概,主流代币大概率仍将纳入现行牌照下,因此提前获牌有助于在未来优先让产物合规运营。

,

usdt跑分网

菜包钱包(caibao.it)是使用TRC-20协议的Usdt第三方支付平台,Usdt收款平台、Usdt自动充提平台、usdt跑分平台。免费提供入金通道、Usdt钱包支付接口、Usdt自动充值接口、Usdt无需实名寄售回收。菜包Usdt钱包一键生成Usdt钱包、一键调用API接口、一键无实名出售Usdt。

,

针对STO融资方案,OSL提前看到了香港成为美国之外另一可落区域域将带来的市场。现在STO方案尚待羁系细则落地,但市场已有一些热度,如香港公寓协会从业者拟对出租权举行代币化、贵金属商业追求通过代币化以解决高企的生意摩擦成本等。

迎接主流数字资产即将到来的羁系

虽然现在羁系系统下尚未纳入非STO主流资产,但香港现在正在研究羁系框架及政策,且2020年12月财库局宣布的咨文若通过,其将替换原生意所自愿受羁系的系统,数字资产羁系局限将进一步扩大。而凭据香港过往羁系气概来看,未来大概率仍将归入7号牌范围,提前获牌亦将优先成为非STO主流资产的合规运营方。

为机构营业打下基础

OSL现有营业中,SaaS营业主要面向企业,而托管营业未来有望迎来更多机构客户,合规身份对未来营业扩张至关主要。托管方面,随着近年全球机构进场数字资产趋势显著,合规托管方将成为下一重镇。现下香港暂无明确政策,亦无本土合规托管方,而Coinbase依托其美国合规托管身份是现在最大受益方。未来,随着政策逐渐细化,或将泛起被强制要求的数字资产同业营业,培育本土及格托管方也或将是香港羁系层的目的。SaaS营业方面,合规身份将提升市场议价能力,进一步获取客源并扩展盈利。

三、香港生意所合规落地第一枪照样最后一步?

2017年至今,香港SFC通过咨文、通函、政策及声明等形式逐渐揭开数字资产羁系的面纱。现行的羁系框架暂时围绕STO代币及其他衍生品睁开,未来主流数字资产将逐步被纳入羁系中。现在,香港生意所合规路径主要依托态度书确立的SFC羁系框架下1类、7类牌照,而未来希望运营资管平台营业的或将依托9类牌照。而OSL获牌则是双方起劲相同、推进的功效,未来仍需在过渡期若何合理展业盈利、延续贴合羁系新规等方面起劲。OSL作为港首家母公司上市的合规生意所,既非横空出世,亦非合规生意所大量落地的前夕。但同时,“生意所”身份而非“金融科技企业”身份也意味着未来更大的生长空间。

表3-1  2017至今香港主要政策及内容

3.1  香港生意所合规路径

合规方面,数字资产运营机构需连系态度书及香港证监会旗下十大牌照对应内容举行牌照申请,现在生意所申请主要围绕1类及7类牌照,对应OTC及其他经纪营业和电子生意平台营业。资管类营业尚需细则出台,预计将对应9类牌照,而托管、手艺支持类营业尚未出台对应框架;现在主流数字资产生意暂无合规牌照及对应细则。此外,SFC此前发出忠告,示意未来针对期货、杠杆等衍生品推行牌照可能性不大,因此短期内2类牌照并不适用数字资产生意平台;此外,针对场外衍生工具产物/建议或为场外衍生工具生意提供客户结算服务的第11类、第12类牌照现在尚未落实。

详细来看,1、4、7类牌照划分包罗允许开展以下受规管营业:

1:证券生意

为客户提供股票及股票期权的生意/经纪服务;

为客户生意债券;

为客户买入/沽出互惠基金及单元信托基金配售及包销证券。

第7类牌照:提供自动化生意服务

操作配对客户生意盘的电子生意平台。

第9类牌照:提供资产治理

- 以全权委托形式为客户治理证券或期货合约投资组合;

- 以全权委托形式治理基金。

而在牌照申请方面,现在申牌思绪主要分为自动申请或收购带传统牌照的公司后向羁系报备。两者出现差别的挑战,自动申请偏向于“严进宽出”类,申请流程繁琐,但全程与羁系贴合,一经获牌,展业确定性较高。后者则属于“宽进严出”类,香港市场拥有专业的牌照收购流水线,收购获牌可能性较高。但由于现在二级流通牌照均属传统框架下,存在收购后羁系拒绝批复开展数字资产营业的风险。

进一步,自动申请方面需相符相关内陆主体注册、卖力职员、持牌代表(RO)机制、及格高管及谋划团队、最低资源金缴纳等基本要求。凭据SFC 2020年7月宣布的《发牌手册》,1、7、9号牌照需相符下表最低资源要求。整体来看,通过申请1号牌优先睁开OTC等经纪营业或是性价比最高的方式。

表3-2 申请第1、7、9类牌的最低资源要求

3.2 数字资产及其生意所合规带来的启示

上文剖析了现在数字资产及生意所合规路径的现状,只管现在香港方面明文政策暂局限于STO类代币,但OSL的获牌仍代表着在羁系创新方面的重大突破。随着今后细则逐渐到位,运营平台及其他数字资产将逐步拥有合规职位,进而打开市场进入蓝海期。另一方面,有意合规展业、扩大生态的生意所在起劲结构的同时,也需举行更多维度的思索及决议,包罗短期盈利压力、客群选择、营业闭环等。

营业层面:数字资产合规历程已启动,生意市场上升期将至

从营业层面来看,本次牌照落地成为香港首例落地的试点,打开了历久以来数字资产所处的僵局。一方面,主流数字资产中BTC、ETH现在在报备羁系后可上架,详细政策已在酝酿之中,香港有望成为数字资产在亚洲除新加坡外另一合规、较友好且传统金融业蓬勃的区域。主流资产现在热度不减,将泛起更多如OSL一样有意展业的企业提前结构7号牌;随着未来细则逐步落地,预计希望进场的机构资金将通过合规生意所进入香港市场,动员市场进入上升期。

另一方面,随着STO执行细则逐渐完善,包罗贵金属、大宗商品商业等类型的手持实物资产但面临着资金链压力或商业消耗的企业将推出更成熟的方案。STO将为其打开新的融资渠道,一定水平上为其提供新的流动性。未来,香港羁系或将允许更多种别资产举行打包融资,包罗股权、债权、应收账款等,最终通过STO方案促进供应链金融等产业,反哺实体经济

介入方层面:短期盘存活逻辑,历久看战略计划

从生意所层面出发,只管本次发牌事宜带来市场利好,但差别类型的数字资产运营方仍需稳重制订其下场计谋。

(1)从运营方靠山看,基于PI客户限制,现阶段香港合规化历程更适合有一定机构或高净值客户、在多个司法区域拥有营业的大型生意所下场;或香港本土已展业的其他类型的成熟生意所。

(2)从营业及盈利模式看,下场运营方更适合没有短期盈利压力的企业,有盈利压力的企业短期需重点计划细则落地前的其他营业闭环。由于不允许杠杆及衍生品营业,且牌照现在主要针对STO代币设计,可上架主流资产清单尚未出台,运营方短期面临着可供产物单一、提供分外羁系信息却仍无法直接为主流币营业增添合规背书的矛盾。但这些矛盾将随着强制发牌、非STO代币政策等制度的推出一举逆转,并成为数字资产运营方的焦点护城河,更相符预期历久收益的介入方。

(3)从历久战略看,下场运营方需部署更多元及差异化的计谋,包罗对STO代币、托管、资管等偏向战略,同时弥补非币类营业。OSL是一个典型的例子,依托OTC站稳主业,同步生长生意、托管营业,并起劲拓展SaaS、咨询等非资产类营业规避风险。

四、总结

2017年至今,香港正在稳步审慎地推进数字资产及其运营方的合规门路。本次OSL获牌是一个主要的节点,意味着该区域数字资产及对应生意所的新护城河正在加速形成,机构进场通道正在打开;也预示着数字资产生意市场将进入上升期。OSL本轮获牌是其与羁系起劲相同及推进的功效,未来仍需在过渡期若何合理通过其4 1的营业板块实现营业闭环,在中历久延续贴合羁系新规、占领机构营业高点等方面起劲。

展望未来,随着非STO代币羁系政策逐步推出、STO方案泛起成熟案例,香港将成为主要战地。我们以为,本次OSL获牌增添了市场的信心,运营方拥有“生意所”而非“金融科技企业”身份在亚洲区域将拥有更大生长空间,各介入方需用理性、起劲且久远的眼光审阅这一议题。

发表评论
sunbet官网声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片

您可能还会对下面的文章感兴趣: